28 de outubro de 2015
Por Jeffrey Hagenmeier
A International Business Machines Corporation (IBM) é uma multinacional americana de tecnologia e consultoria na área de TI. A IBM fabrica e comercializa hardware, middleware e software. A empresa também oferece infra-estrutura, hospedagem e serviços de consultoria em áreas que vão desde computadores mainframe até soluções no ramo da nanotecnologia.
A empresa utilizou o logotipo do “globo” até 1947, quando mudou e começou a usar um logotipo baseado em sigla.
A IBM foi fundada em 1911 em Endicott, Nova Iorque. Ela tornou-se conhecida como IBM em 1924. Os analistas de valores mobiliários naqueles primeiros anos deram à empresa o apelido de Big Blue, devido ao seu tamanho e uso da cor azul em produtos e materiais da empresa em seus negócios. Hoje, a sede da empresa está localizada em Armonk, Nova York.
A empresa é composta por três divisões principais, que são de Hardware, Serviços e Software.
Pouco tempo atrás, em 2012, a IBM ainda era o segundo maior empregador nos Estados Unidos. Naquela época, a empresa empregava mais de 435.000 pessoas em todo o mundo. Apenas a Wal-Mart foi listada como tendo mais trabalhadores. Também só há 3 anos atrás, ela era a quarta maior empresa americana em capitalização de mercado. Ela também chegou a ser a 9ª empresa americana mais rentável e a 19ª maior em termos de receita.
Watson, um computador de inteligência artificial da IBM, é capaz de “aprender”, à medida que vai operando.
A revista Forbes, em 2011, listou a IBM como a 31ª maior empresa do mundo em termos de receita. A empresa ainda possui 12 laboratórios de pesquisa em todo o mundo e, em 2013, detinha o recorde para o maior número de patentes geradas por uma empresa em 22 anos consecutivos.
Empresa também é responsável por várias invenções importantes, como o caixa eletrônico (Automated Teller Machine – ATM), o disquete, unidade de disco rígido, o cartão de tarja magnética, base de dados relacional, Universal Product Code (UPC), a permuta financeira, a linguagem de programação Fortran, o sistema de reserva de passagens aéreas SABRE, memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM), fiação de cobre em semicondutores, o silício sobre isolante (SOI) e o Watson, uma inteligência artificial.
Ao longo dos anos, a IBM tem seguido três estratégias de crescimento diferentes. Uma delas é a renovação de sua linha de produtos e serviços ao longo dos anos. A segunda, é a aquisição de outras empresas de ponta que atuam em tecnologia da informação e outras áreas, e a terceira, é permitir o spinoff e a venda de partes da empresa quando fazer tais manobras beneficia a empresa no final.
Uma câmara anecóica dentro do centro de pesquisa da IBM, em Yamato.
A PwC, empresa de consultoria, foi comprada pela IBM em 2002. A SPSS foi comprada em 2009 e em 2012, foi a vez da Kenexa ser adquirida por ela. A Lexmark, um fabricante de impressoras, foi uma spinoff que foi concluída em 1991. Duas linhas de produtos que consistiam em computadores pessoais e serviços x86, foram vendidos para a Lenovo em 2005 e 2014, respectivamente.
Em 2014, a IBM decidiu vender seu segmento de fabricação de semicondutores para a Global Foundries. A IBM tinha tomado a decisão de ir fabless (empresa que produz chips eletrônicos sem uma fábrica própria), porque este tipo de produção se tornou muito intensiva em capital.
Em agosto deste ano, a IBM anunciou que irá comprar a Merge Healthcare, pelo preço de $1 bilhão de dólares (Dólar dos Estados Unidos).
A evolução dos produtos e serviços tem permitido a IBM permanecer no negócio por mais de um século. Somente na última década, a empresa se distanciou do ramo dos computadores pessoais, discos rígidos, e DRAM. O foco mudou para inteligência de negócios, análise de dados, continuidade de negócios, segurança, computação em nuvem, virtualização e soluções verdes.
IBM mostrando suas várias inovações na CeBIT 2010, em Hanover, Alemanha.
Esse movimento resultou em um melhor fluxo de receitas, assim como margens de lucro mais elevadas, até a recente desaceleração. A margem operacional da IBM aumentou de 16,8% em 2004, para 24,3% em 2013. Ao mesmo tempo, as margens de lucro líquido passaram de 9,0%, para 16,5%.
É por isso que o preço da ação da IBM estava em excesso de mais de $200,00 USD, por ação, isso em 2012. Até o final de setembro de 2014 o valor das ações ainda estava alto, perto de $190,00 USD por ação. Então veio uma queda de 15% no preço das ações, sendo que os preços continuam caindo desde então.
O relatório sobre o terceiro trimestre, divulgado no dia 19 de outubro, não entregou boas notícias e as ações começaram a ser vendidas desde então, em um sell off. Houve uma queda de quase 6% no valor da ação no dia seguinte. O preço das ações tem ficado estável desde então, mas é provável que comece a cair novamente, devido as ruins condições dos mercados ao redor do mundo.
As tentativas anteriores de recompra de ações foram infelizes em tentar segurar o valor delas, porque os fundamentos da companhia permanecem na sua maior parte negativos.
Supercomputador IBM Blue Gene.
Recentemente, a IBM fez alguns investimentos em análise e no negócio de nuvem (cloud), mas estes vão levar tempo para se desenvolverem e darem algum retorno. A empresa também foi capaz de reduzir despesas administrativas e gerais durante esse último trimestre, em 10%.
Cargos redundantes e desnecessários foram eliminados. Embora estas medidas fossem importantes, é muito difícil para a empresa continuar com essas reduções, em sua busca para operar de maneira mais eficiente.
Hoje em dia a empresa emprega 379.592 trabalhadores ao redor do mundo, com receita de $220.753 USD por trabalhador.
Os cortes nas despesas tornaram-se necessários porque as receitas da empresa ainda estão caindo. Isso só irá piorar, já que a economia americana está em desaceleração. A atual força do dólar americano tem sido um grande obstáculo as receitas auferidas no exterior. Se o Federal Reserve eleva as taxas de juros, a situação será agravada.
É por isso que, neste momento, estamos recomendando uma short com as ações da IBM.
O preço da ação encerrou o pregão do dia 27/10/15 em $137,86 USD. A alta do dia foi de $143,83 USD, sendo que a baixa foi de $137,33 USD. A ação abriu em $143,51 USD, com o fechamento do dia anterior em $143,66. A ação tinha desvalorizado um total de 4,04%. Após o horário de negociações, ela se recuperou um pouco, terminando em $138.00 USD.
O sell off de hoje, foi devido a uma auditoria da SEC (Security Exchange Commission) na contabilidade da empresa, em relação as vendas.
Nos últimos 5 dias, o preço da ação havia atingido uma alta de $145,49 USD no dia 23/10/15, e uma baixa de $137,33 USD no dia 27/10/15. Esta é uma redução de 5,94%.
Durante o último mês, o preço das ações passou de uma alta de $153,15 USD n dia 09/10/2015, para uma baixa de $137,33 USD ontem. Isto representa um declínio de 11,52%.
Nos últimos 3 meses, o preço da ação passou de uma alta de $162,06 USD no dia 31/07/15, para a baixa vista ontem. Isto representa uma queda de 18,01%.
A alta das 52 semanas para a ação da IBM foi de $176,30 USD, e a baixa das 52 semanas foi de $137,33 USD. Isso é um spread de 28,38%.
O volume de ações negociadas hoje foi de 14.932.475, com a média trimestral de 4.308.320.
A capitalização de mercado está no momento em $135,94 bilhões de dólares.
O índice P/E (Price Earnings Ratio) é de 9,59.
O lucro por ação EPS (Earnings per Share) é de $14,37.
O dividendo é de $5,20 USD, com um rendimento de 3,59%
Se um investidor define uma short em $142,99 USD, um objetivo de curto prazo pode ser fixado em $129,99 USD. Este declínio de $13,00 no preço da ação irá proporcionar aos investidores um retorno de 10,00%.
Se um investidor definir um objetivo a médio prazo em $124,34 USD, o declínio de $18,65 USD no preço da ação irá proporcionar um retorno de 15,00% para o investidor.
Não há nenhuma recomendação de longo prazo neste momento.
Para os investidores mais cautelosos, é possível colocar um stop target em $164,44 USD. O aumento de $21,45 dólares no preço da ação significaria uma perda de 15,00%.
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