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VF Corporation: oportunidade para fazer uma short com uma empresa sobrevalorizada

2 de setembro de 2015

Por Jeffrey Hagenmeier

A VF Corporation (NYSE: VFC) é uma fabricante de roupas americana. Principal linha de produtos da empresa é composta por diferentes tipos de jeans, roupas íntimas, daypacks e roupas para trabalho. A VF tem mais de 30 marcas que são organizadas em 5 categorias principais. Estas categorias são: Contemporary Brands, Imagewear, Jeanswear, General Sportswear, Outdoor e Action Sports.

Um outlet da Vanity Fair em Michigan City, Indiana.

A VF desenvolve, fabrica, comercializa e distribui roupas de marca de estilo de vida, acessórios e calçados nos Estados Unidos, assim como a Europa. A empresa vende seus produtos principalmente para lojas de departamento, cadeias nacionais, lojas especializadas e também através de lojas pertencentes a própria empresa. Ao todo a empresa possui lojas em 79 locais diferentes, em 31 estados americanos. Ela também vende seus produtos através de e-commerce, com o seu website.

A empresa foi fundada em 1899 e sua sede está localizada em Greensboro, no estado da Carolina do Norte. A empresa emprega atualmente 59.000 trabalhadores em tempo integral, com uma receita de $211.644 USD (Dólar dos Estados Unidos).

Na categoria Contemporary, a empresa trabalhar com as marcas 7 For All Mankind, Ella Moss e Splendid. A VF também vende uniformes sob a marca Horace Small. A Imagewear vende produtos sob as marcas Red Kap, The Force, A Força, Bulwark Protective Apparel, Chef Designs e Majestic Athletic.

Roupas jeans (Jeanswear) são vendidas através de várias marcas, que incluem Wrangler, Lee Jeans, Rustlers, 7 For All Mankind, 20X, Chic e Rock & Republic.

Outdoor e Action Sports possuem inúmeras marcas, muito familiares para as pessoas que compram este tipo de vestuário. Estas marcas incluem a Eastpak, JanSport, Kipling Europa, Napapijri, The North Face, Reef, Vans, Eagle Creek, SmartWool, Timberland e Lucy. O setor Sportswear (roupas esportivas) consiste em Nautica e Kipling.

Muitas das marcas citadas acima foram adquiridas através de aquisições de empresas menores, que começaram em 1969, com a compra de Lee Jeans.

Ao longo dos anos, a VF Corporation cresceu para se tornar uma empresa de médio porte de tamanho considerável. Embora a empresa ainda seja rentável e irá continuar a crescer, o valor das ações é simplesmente muito alto para a desaceleração da economia americana e mundial que está por vir.

O preço das ações aumentou de meados dos anos 60 a meados dos anos 70 e, a partir de setembro de 2014 a fevereiro e março de 2015; principalmente por causa do aumento de 8% no faturamento em 2014. Além disso, a empresa foi beneficiada com uma taxa de crescimento combinado de 10% nos últimos 5 anos. A margem de lucro bruto aumentou de 46% em 2011, para 49% em 2014.

A VF também paga um dividendo considerável aos seus investidores, de 1,7%, quando a média da indústria é um muito menor, em torno de 0,8%.

Recentemente, os custos de operação da empresa têm aumentado, o que está tendo um efeito negativo sobre o lucro líquido.

Creio que as projeções corporativas para o crescimento futuro são demasiadas elevadas, diante da atual desaceleração econômica. A VR está prevendo um crescimento de receita de 10% em 2015, com uma taxa de 8% de aumento em 2016 e 2017. Ela espera que somente em 2018 e 2019 a taxa de crescimento diminua para 4%. Ela está ignorando totalmente uma recessão no curto prazo. Portanto, a empresa está muito otimista em minha opinião.

A VF encerrou o pregão no dia 01/09/2015 em $70,76 USD. A ação tinha alcançado uma alta de $72,08 USD e uma mínima de $70,33. Esta foi uma perda de $1,68 USD, o que representa um declínio de 2,32%. A ação abriu em $70,81 USD, com o fechamento do dia anterior em $72,44 USD. Após o horário de negociações o preço da ação aumentou para $70,81 USD.

Nos últimos 5 dias o preço da ação passou de uma alta de $73,55 USD, em 28/08/2015, para uma baixa de $69,65 USD no dia 26/08/2015. Isto representa um aumento de 5,60% no preço das ações durante o período.

No último mês, a ação passou de uma alta de $77,36, no dia 05/08/15, para uma baixa de $67,18 no dia 24/08/2015. Isto representa um declínio de 15,15% no preço das ações.

Nos últimos 3 meses, o preço das ações passou de uma alta de $ 77,40 em 31/07/15, para uma baixa de $67,18 no dia 24/08/15. Isso equivale a um declínio de 15,21% no preço das ações.

A faixa das 52 semanas para a ação da VF foi de uma baixa de $61,75 USD para uma alta de $77,83 USD. Isto representa um aumento de 26,04% para o preço da ação.

O volume de ações negociadas no dia 01/09/2015 foi de 1.830.431, com a média trimestral de 1.822.180.

A capitalização de mercado é de $30,11 bilhões de dólares.

O índice P/E (Price Earnings Ratio) é de 29,32.

O lucro por ação EPS (Earnings per Share) é de $2,41 USD.

O dividendo é igual a $1,28 USD, com um rendimento de 1,67%.

Se colocarmos uma short no preço de entrada de $74,99 USD, podemos colocar um objetivo de curto prazo em $68,17 USD. O declínio de $6,82 no preço da ação irá permitir um retorno de 10,00% para o investidor.

Se colocarmos um objetivo a médio prazo em $65,21 USD, o declínio de $9,78 USD no preço da ação irá permitir um retorno de 15,00% para o investidor.

 

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