BJ’s Restaurants (NASDAQ: BJRI) es una cadena americana de restaurantes ubicada en 22 estados que ofrece una experiencia casual. El menú consiste mas que todo en aperitivos, entradas, postres, pastas, sanduches y ensaladas. Lo que diferencia a esta cadena de los demás es que fabrica la cerveza de manera artesanal en muchos de sus establecimientos.
Los 169 restaurantes se dividen en 3 categorías. BJ`s Restaurant and brewery que cuenta con una cervecería al interior del establecimiento, BJ’s Restaurant and Brewhouse la cual recibe la cerveza de otros establecimientos y BJ’s Pizza and Grill que ofrece una seleccion de menu mas limitado.
Además de ser conocidos por su especial cerveza, la cadena es reconocida por su pizza de masa gruesa y su postre Pizookie.
BJ`s fue fundado en 1978 en Huntington Beach, California. Cuenta con un total de 18,700 empleados de tiempo completo que generan ingresos de $47,430 USD por trabajador. Dentro de las subsidiarias de la empresa se encuentran Chicago Pizza Northwest Inc, Chicago Pizza Management LLC, Chicago Pizza & Brewery, LP y BJ Restaurant Operations Company.
BJ tenia 7 establecimientos cuando se hizo publica en 1996 y logro recaudar $9.4 millones de dólares. Después la compañía compro 26 establecimientos de Pietro’s Pizza, de los cuales vendió 7 y el resto los convirtió en BJ’s Pizza. Durante el periodo del 2010 y 2011, la Federación Nacional de Minoristas nombro BJ como uno de los diez mejores restaurantes con mayor crecimiento en los Estados Unidos basados en las ventas.
Actualmente la empresa se encuentra sobrevalorada debido al aumento de los ingresos de aproximadamente un 19% anual durante los últimos 9 años. Las ganancias durante estos años incrementaron un 11% en promedio y los utilidades netas del ultimo trimestre aumentaron un 29% como resultado del aumento de los ingresos a un ritmo mayor que los gastos generales de operación, algo que no se repetirá tan fácilmente.
Sin embargo, lo que un inversionista debe tener en cuenta es que las ventas aumentaron tan solo un 0,5% mas que el trimestre anterior. Debido a que han abierto un alto numero de nuevos restaurantes, esta debe ser considerada como una mala señal para el futuro crecimiento de los ingresos. Menores márgenes de beneficios serán claramente el resultado final.
La otra preocupación debe ser el programa de recompra de acciones tan agresivo. Esto ha mantenido el precio de la acción mucho más alto de lo que debería ser. Adicionalmente se ha permitido que las ganancias por acción sigan elevadas. Al parecer esto se convirtió en una política de la empresa a partir del 2014. Este año se han invertido más de $80 millones de dólares en recompra de acciones.
The BJ’s in Hillsboro, Oregon
Este plan continuara en 2015. En los primeros 2 trimestres se vio la gran recompra de $42 millones de dólares. El total del año excede los $ 122 millones de dólares. Esto es igual al 12% de la capitalización de mercado de la compañía. En plan de recompra de acciones ha incrementado los ingresos en un 13.7%
Otra preocupación para el inversionista es como se están alcanzando esos niveles de recompra. Antes del plan de recompra, la compañía no tenía deuda a largo plazo. Ahora suma $74 millones de dólares. Esto muestra que la mayoría de las compras de acciones está siendo financiada a través de deuda. Aun asumiendo que los rendimientos actuales del 3.2% continúen, es muy difícil ver un crecimiento futuro sostenible para la compañía. Una mejor estrategia seria construir o adquirir más restaurantes.
Luego de mirar las perspectivas de la empresa y dada la alta probabilidad de una recesión en el futuro, recomendamos una posición en corto en la acción.
BJ´S Restaurants, Inc (NASDAQ: BJRI) cerró la jornada del 13 de octubre en $42.12 USD. La acción abrió en $42.38, alcanzando un máximo de $42.90 y un mínimo de $41.79. El cierre anterior fue $ 42.30. Esto fue una caída de 0.43% en el día.
En los últimos 5 días, el precio de la acción alcanzo un máximo de $43.52 el 10/08/15 y un mínimo de $ 41.79 el 10/13/15. Esto es una caída de 4.14% en el precio.
En el último mes la acción ha aumentado su precio a $ 46.54 el 09/17/15 y ha mostrado un mínimo de $41.50 el 09/29/15. Esto fue una caída de 12.12% en el precio.
En los últimos 3 meses el valor de la acción alcanzo un máximo de $ 52.37 el 04/08/15 y un mínimo de $ 41.35 el 08/24/15. Esto es una caída de 26.65%.
El mínimo de 52 semanas es de $ 33.09 USD y el máximo fue de $55.44 USD.
El volumen de las acciones transadas el día de ayer fue de 245.348. el promedio en 3 meses fue de 344.126.
La capitalización de mercado se encuentra en $1.08 mil millones de dólares.
El P/E (Price eranings ratio) es 31.04.
El EPS (ganancias por acción) es $1.36 USD
El dividendo y el rendimiento no aplican en este momento.
Si el inversionista pone una orden en corto en $43.99 USD, se puede poner un objetivo de corto plazo en $39.99 USD. Esta disminución en el precio de $4.00 USD generara una rentabilidad de 10.00% al inversionista.
Un objetivo de mediano plazo se puede fijar en $38.25 USD. Esta disminución de $5.74 USD en el precio genera una rentabilidad de 15.01% para el inversionista.
Un objetivo de largo plazo se puede fijar en $ 36.65 USD. Esta disminución de 7.34 USD en el precio genera una rentabilidad de 20.03% al inversionista.
Por precaución el inversionista debe poner un stop loss en $52.99. Esto significa una valoración en la acción de 20.46%